D.R Horton Aktienanalyse

Heute stelle ich euch eines der größten Wohnbaugesellschaften der Welt vor. ein Blick auf den Chart zeigt, die scheinen vieles richtig zu machen aber ob die Aktie auch Fundamental günstig bewertet ist und weiteres aufwärtspotenzial verspricht will ich heute mit euch herausfinden.

Gründungsgeschichte

Im Jahr 1978 wurde die Firma durch Donald R Horton gegründet und hat es 1992 an die Börse geschafft. Die Familie Horton hält bis heute noch 6% der Aktien an der Firma D.R Horton ist in den USA der volumenmäßig größte Wohnbauer und hat in den letzten Jahren eine enorme Wertsteigerung für die Aktionäre generiert.

Horton ist bekannt für gezielte Übernahmen welche sich in der Vergangenheit so ca. alle zwei Jahre wiederholt haben. Dadurch hat das Unternehmen gnadenlos Potenziale von kleineren Konkurrenten aufgekauft und sich somit einen großen Bestand an günstigen Grundstücken gesichert. Mit bisher 10 Firmenübernahmen seit Gründung richtet sich DR Horton wachstumsorientiert und aggressiv gegenüber Marktkonkurrenten aus.

Im Mai 2015 erhielt das Unternehmen die Genehmigung in Hawai die Gemeinde von Honolulu mit dem Bau von 11.750 Häusern zu unterstützen.

Geschäftsmodell & Erträge

Horton hat sich ganz klar als Wohnbaugesellschaft positioniert und bringt mit Themennahen Dienstleistungen wie Wohnbaufinanzierungen, Eigentumsdienstleistungen und Versicherungspolicen weitere Zusatzerträge in die Kasse.

Der Mutterkonzern bindet die vielen Tochterfirmen in den Bau von Einfamilienhäusern, Eigentumswohnungen und Mehrfamilienhäuser ein. Darunter werden vier Marken betrieben: DR Horton, Emerald Homes, Express Homes und Freedom Homes.

Freedom Homes richtet sich eher an Kunden die ein Haus ohne besonders wartungsintensive Extras wünschen. Das können Gehaltschwächere Familien sein die den Traum vom eigens gestalteten Eigenheim realisieren möchten aber sich keine regelmäßigen Erneuerungen leisten können. Eben einfach ein Haus mit wartungsärmerer Ausstattung, der Trend vom Nomadenartigen Lifestyle der Amerikaner schlägt sich auf hier wieder. Der Job, der Wohnort und der Hausarzt können in zwei Jahren schon wieder zur Vergangenheit im Leben der Amerikaner gehören.

Express Home in kleiner und schlichter Ausfertigung, nicht unbedingt mit weniger Luxuszusätzen verbunden

Express Homes sind wie man sich vorstellen kann die günstigeren Expresshäuser, welche mit vorgefertigten Plänen zum bezahlbarem Preis realisiert wird. Vergleichbar mit unseren Fertighäusern in Deutschland. Der Hausbau beginnt ab 265.000 $. Der Unterschied zum Emerald Home ist zwar merklich aber nicht vergleichbar mit dem unterschied zwischen Luxusimmobilien und Fertighäusern in Deutschland. Die Express Homes können ebenso über einen Pool und eine große offene Küche verfügen aber sind äußerlich einfach ein wenig kleiner und schlichter gestaltet.

Ein Beispiel für ein Emerald Home im Luxussegment von D.R Horton

Emerald Homes ist die Luxussparte von D.R Horton, hier werden die exklusivsten Gegenden der USA bedient. Dadurch ist die Auswahl begrenzt, wer ein Emerald Home möchte muss in Florida, Washington, Colorado, Nevada, California, Texas, South Carolina, Georgia oder Alabama leben. Die Marke steht für Luxus, Sonderwünsche und höchste Qualität mit selbstverständlich vollständiger Smart Home Ausstattung. Mit Emerald Homes finden exklusive Kunden den american dream, Häuser beginnen ab 460.000 $ im Bau.

Das Geschäftskonzept beruht darauf auf der Website mit Informationen und Prestige die Kunden vom Hausbau zu überzeugen. Daraufhin sucht man sich die passende Marke für den persönlichen Lifestyle aus und sucht nach einer verfügbaren Gegend. Wenn man sich für eine Gegend und Preisklasse entschieden hat kann man Kontakt sich per Mail oder Telefon mit einem Berater aufnehmen.

Durch die eigene Tochter DHI können Baufinanzierungen und benötigte Brandschutzversicherungen direkt hauseigen zu günstigen Tarifen abgeschlossen werden. Das ist ein hervorragender Cross Selling Geschäftszweig und stützt die Erträge der Gesellschaft.

Aus meiner eigenen Zeit als Berater in einer Wohnbaufinanzierungsabteilung weiß ich das Angebote für Grundstücke von Wohnbaudienstleistern einen hohen Aufschlag und starke Margen aufweisen. Die Wohnbauunternehmen schaffen somit ein einfaches Gesamtkonzept für ihre Kunden. Der Bau, die Finanzierung, das Grundstück und die Versicherung fürs Haus kann alles ganz unkompliziert zusammen im Paket abgeschlossen werden, das lassen sich die Wohnbaugesellschaften wie D.R Horton aber auch ordentlich vergüten.

Man kann auch sagen es ist ein Spiel um Faulheit und Vernunft der Kunden, ein passendes Grundstück und die Versicherung für das spätere Haus könnte man sich bei externen Spezialisten sicherlich deutlich günstiger einkaufen. Allerdings sind Kunden froh sich nicht um noch eine weitere Baustelle kümmern zu müssen, da die Ermöglichung eines Neubauprojekts meistens nur für Familien oder Personen mit starken Einkommen in Frage kommt spielt das Horton natürlich in die Karten, wer mehr verdient wird für einen solchen Service bereitwillig mehr bezahlen.

Risiken & Chancen

Durch die zahlreichen Aufkaufaktionen des Unternehmens hat die Firma viele günstig bewertete Grundstücke erhalten. Der allgemeine Wohnbau-Boom der letzten Jahre hat die Grundstücke und Erträge für Bauprojekte regelrecht nach oben katapultiert. Wichtig ist jedoch zu beachten das Immobilienpreise aus schon jahrelange Verlustphasen hatten und regelmäßig haben, die Preise für Wohnimmobilien insbesondere dem Neubau sind stolz bewertet. Ob die Renditen für D.R Horton für lange zeit weiter so rasant anziehen kann man in Frage stellen, es wird sich nicht dauerhaft mehr Geld für Bauprojekte verlangen lassen wenn der Immobilienmarkt mal stagnieren sollte.

Außerdem ist der allgemeine Aktienmarkt seit März 2020 extrem gestiegen und zeigt wegen unendlicher Schulden der Zentralbanken neue all-time highs, trotz anhaltender Pandemie. Als einer der großen Profiteure der Aktienmärkte kann eine Korrektur bei schwächelnder Börse durchaus möglich sein, die Aktien ist auf Jahressicht schon 82 % gestiegen.

Fair Value Kalkulation & Fazit

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